微創(chuàng)醫(yī)療旗下微創(chuàng)醫(yī)療機器人計劃今年赴港上市，最快本月正式向港交所遞交招股說明書，這是繼心脈醫(yī)療、微創(chuàng)心通后第三次拆分的上市動作。?去年底，微創(chuàng)醫(yī)療機器人曾與中金公司簽署上市輔導協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市。在此之前，微創(chuàng)醫(yī)療曾聯(lián)合旗下微創(chuàng)醫(yī)療機器人完成30億元人民幣對外融資，其中包括對后者15億元的直接增資以及微創(chuàng)15億元股權轉讓款，引入了包括高瓴資本、CPE等在內的多家知名戰(zhàn)略投資者，投后估值225億元。
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微創(chuàng)醫(yī)療機器人旗下核心產品
成立于2015年的微創(chuàng)醫(yī)療機器人主要從事手術機器人醫(yī)療器械的研發(fā)、生產和商業(yè)化，現(xiàn)已完整地覆蓋了腔鏡、骨科、血管介入、經自然腔道、經皮穿刺五大“黃金賽道”的醫(yī)療機器人產業(yè)化戰(zhàn)略布局，旗下有幾款核心產品。?作為輔助工具，“圖邁腔鏡手術機器人”是由圖像臺車、患者手術平臺、醫(yī)生控制臺組成的，可以為醫(yī)生提供了立體真實反應解剖位置。手術器械優(yōu)化人體力學，可以在狹窄空間中充分施展高靈活運動能力。“鴻鵠關節(jié)置換手術機器人”則是面向骨科醫(yī)生的“拿不穩(wěn)，截不準，看不到”等3大難題。這兩款產品處于臨床試驗階段，均獲批國家創(chuàng)新醫(yī)療器械綠色通道。?
另外3個成功豁免臨床的產品是在?NMPA?批準的蜻蜓眼?DFVisionTM三維電子腹腔鏡系統(tǒng)、醫(yī)用內窺鏡冷光源和在美國申請FDA?批準的SkywalkerTM骨科手術導航系統(tǒng)。?新冠疫情期間，自主研發(fā)的支氣管手術機器人在上海交大附屬胸科醫(yī)院完成首例機器人輔助支氣管鏡肺泡灌洗術。通過機器人進行新冠診療手術遠端遙控操作，實現(xiàn)醫(yī)護人員與手術感染環(huán)境物理隔絕，不僅可以降低診療過程中的醫(yī)護人員感染風險，而且有助于提高新冠肺炎的診斷率和治愈率。?去年4月微創(chuàng)醫(yī)療機器人與法國血管介入手術機器人Robocath公司達成戰(zhàn)略合作協(xié)議血管介入手術機器人推向國內市場；5月再次與與新加坡NDR Medical Technology公司達成戰(zhàn)略合作協(xié)議以進一步加速在經皮穿刺手術機器人領域的布局。
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手術機器人市場潛力大，但盈利難
據(jù)Global Market Insight數(shù)據(jù)，手術機器人全球市場從2018年至2024年將以24.4%的復合年增長率增長，2024年市場規(guī)模預計將達到1,300億人民幣。目前手術機器人占全球醫(yī)療機器人超60%以上，而腹腔鏡手術機器人醫(yī)療器械創(chuàng)新網占比高達88.5%。世界公認的手術機器人領頭羊是美國直覺外科公司，據(jù)業(yè)內估算，其主打產品達芬奇在手術機器人領域中占比超過75%。?2017年至2019年，中國手術機器人行業(yè)市場規(guī)模從4.2億元增長至7.34億元，年復合增長率為24.96%。此外，直覺外科公司公告統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，我國每2000萬人口所擁有的達芬奇手術機器人數(shù)量僅為1臺，而美國、日本分別為147臺、34臺。根據(jù)2018年—2020年政府公開的醫(yī)院招投標情況來看，手術機器人各品牌招標數(shù)量，直覺外科公司的達芬奇機器人占據(jù)56%，其余數(shù)量由其他外資企業(yè)和國內少部分企業(yè)構成。?
我國存在醫(yī)療資源分布不均、就醫(yī)需求大等長期問題，手術機器人可以實現(xiàn)高難度手術智能化，幫助醫(yī)生快速掌握操作技巧，從醫(yī)療器械上形成突破，為我國醫(yī)療行業(yè)紓困。克服研發(fā)難度高、設備昂貴、市場壟斷等困難，國產手術機器人領域雖涌現(xiàn)出一批研發(fā)力量，如天智航、柏惠維康科技、妙手機器人、金山科技等，都在為國產手術機器人“造血”，但也未能撼動達芬奇在中國的市場份額。?正如天智航那樣，骨科手術導航定位機器人業(yè)務，存在產能利用率較低、研發(fā)周期長、市場開發(fā)尚存有不確定性、研發(fā)費用均未資本化、未來將承擔大量資本性支出的情況，且盈利時間存在一定不確定性。此外，機器人進入臨床手術尚處于起步期，增進醫(yī)院、醫(yī)生、患者對骨科手術機器人的認知程度尚需一定時間。在產品實現(xiàn)規(guī)模化銷售前，公司需要持續(xù)進行投入。?
2020年，微創(chuàng)醫(yī)療公布上半年財報顯示，自2015年以來，公司凈利潤首次出現(xiàn)虧損。其中，上半年微創(chuàng)醫(yī)療手術機器人業(yè)務可呈報分部虧損凈額為230.9萬美元。繼冠脈支架集采落地后，曾一度讓外界擔心能否“回血”的微創(chuàng)醫(yī)療，再次參與到第二批骨科耗材的集采競爭中去。與此同時，12月11日，微創(chuàng)醫(yī)療發(fā)布公告，表示可能分拆非全資附屬公司微創(chuàng)（上海）醫(yī)療機器人有限公司（下稱“微創(chuàng)醫(yī)療機器人”）及其股份于認可證券交易所獨立上市。
?由于手術機器人業(yè)務尚未盈利，這次上市融資可能是會加大研發(fā)投入，緩解母公司的研發(fā)資金壓力，那么被微創(chuàng)醫(yī)療寄予厚望的“微創(chuàng)醫(yī)療機器人”能滿足期待呢？
