根據(jù)招股書(shū)顯示，公司將在全球發(fā)售2.06億股票，其中公開(kāi)發(fā)售發(fā)售2056.2萬(wàn)股。發(fā)售價(jià)將不超過(guò)12.20港元，且不低于11.10港元。股份預(yù)計(jì)將于2021年2月4日以每手1000股上市買(mǎi)賣(mài)。

全球發(fā)售完成后，分拆公司的市值將介于262.6億港元至288.6億港元，高于同類頭部企業(yè)沛嘉醫(yī)療（182億港元），低于啟明醫(yī)療（372億港元），股價(jià)約有7%-48%的增長(zhǎng)空間。

微創(chuàng)心通醫(yī)療科技主要從事研發(fā)、制造及銷售治療瓣膜性心臟病的器械業(yè)務(wù)。公司旗下的產(chǎn)品組合有3種產(chǎn)品已上市，分別為VitaFlowTM、AlwideTM 瓣膜球囊擴(kuò)張導(dǎo)管及AlpassTM 導(dǎo)管鞘。

其中唯一實(shí)現(xiàn)盈利的只有2019年7月獲注冊(cè)證上市的VitaFlow產(chǎn)品。據(jù)招股書(shū)介紹，微創(chuàng)心通VitaFlow系列產(chǎn)品在安全性和價(jià)格上都有明顯優(yōu)勢(shì)，有望成為首批獲納入中國(guó)醫(yī)保目錄的TAVI產(chǎn)品之一。公司本次集資所得也將主要用于該產(chǎn)品的商業(yè)化及生產(chǎn)能力提升。

正因?yàn)榭捎a(chǎn)品比較單一，微創(chuàng)心通近兩年持續(xù)性的業(yè)績(jī)虧損也頗受行業(yè)詬病。在2018年、2019年、2020年前7個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)收入為0、2150萬(wàn)元、4844萬(wàn)元，全部源自VitaFlowTM。同期錄得虧損為6026萬(wàn)、1.45億、1.93億元。

微創(chuàng)心通之所以一直虧損，與其大手筆的研發(fā)及銷售成本有很大關(guān)系。

2018年、2019年及2020年前7個(gè)月，公司核心產(chǎn)品VitaFlowTM II產(chǎn)生的研發(fā)開(kāi)支分別為0.46億元、0.52億元及0.16億元，分別占同期總研發(fā)開(kāi)支的41.6%、40.5%及31.0%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，“醫(yī)藥行業(yè)前期需要巨額投入，因此虧損是醫(yī)療概念股的通病，未來(lái)如果繼續(xù)連年虧損，研發(fā)支出居高不下，或?qū)?dǎo)致微創(chuàng)心通醫(yī)療出現(xiàn)現(xiàn)金流吃緊。”

不過(guò)正如上文所說(shuō)，微創(chuàng)心通的VitaFlow在安全性和價(jià)格上都有明顯的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)臨床數(shù)據(jù)顯示，VitaFlow術(shù)后30天和1年的全因死亡率分別為0.9%和2.7%，安全性數(shù)據(jù)十分優(yōu)秀。另外在售價(jià)方面，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手啟明醫(yī)療產(chǎn)品價(jià)格為24.8萬(wàn)，而微創(chuàng)心通的價(jià)格為19.6萬(wàn)，價(jià)格低了近20%。

目前，微創(chuàng)心通第二代產(chǎn)品VitaFlow Ⅱ已獲藥監(jiān)局受理，預(yù)計(jì)2021年底或2022年初獲批上市。該產(chǎn)品具備可回收、預(yù)裝瓣膜優(yōu)勢(shì)，且比啟明醫(yī)療多了一套創(chuàng)新性的電動(dòng)輸送系統(tǒng)，可以幫助醫(yī)生克服進(jìn)行TAVI手術(shù)的挑戰(zhàn)，縮短醫(yī)生的學(xué)習(xí)曲線，有望快速打開(kāi)醫(yī)生產(chǎn)能的瓶頸。

此外，微創(chuàng)心通醫(yī)療主打的TAVI（經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置入術(shù)）與TMV（經(jīng)導(dǎo)管二尖瓣）兩個(gè)細(xì)分賽道同樣受資本市場(chǎng)看好。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計(jì)全球TAVI市場(chǎng)規(guī)模將從2019年的48億美元增至2025年的100億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.9%。其中中國(guó)TAVI市場(chǎng)將從2019年的3.92億元增至2025年的50.55億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為53.1%。

總體來(lái)看，微創(chuàng)心通的發(fā)展前景仍然值得看好，其擁有的先進(jìn)的技術(shù)水準(zhǔn)以及完善的產(chǎn)品體系蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/strong>此外，借助微創(chuàng)醫(yī)療成熟且豐富的渠道資源及品牌知名度，微創(chuàng)心通在加速市場(chǎng)拓展等方面也具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。