近日，瑞康醫藥（股票代碼：002589）宣布擬以1.51億元收購浙江衡玖醫療器械有限責任公司（以下簡稱“浙江衡玖”）76.01%股權。
浙江衡玖成立于2017年，核心產品為三維乳腺超聲斷層成像系統，目前正處于臨床試驗階段。根據公告，其產品未來定價約為200萬元/臺（不含稅），與通用電氣（GE）、西門子等國際巨頭的同類設備價格基本持平。在國產替代浪潮下，浙江衡玖能否憑借技術創新和本土化優勢打破外資壟斷？這一收購背后又隱藏著怎樣的行業邏輯？
乳腺疾病是女性常見的健康問題，而乳腺癌篩查是女性健康的重要保障。近年來，乳腺超聲檢查作為一種非侵入性、操作簡單的檢查手段，逐漸取代傳統的X線檢查和MRI，成為乳腺疾病篩查的主流方式。然而，傳統乳腺超聲設備在技術上仍存在一些局限性，如對操作者技術要求高、視野有限等問題。
在技術層面，乳腺疾病篩查手段歷經變遷，從傳統的觸診、X 線、MRI 到超聲檢查，其中超聲檢查因無輻射、能實時成像而備受青睞。但傳統超聲存在兩大明顯弊端：
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視野局限，普通探頭難以全面覆蓋乳腺組織，微小病灶容易漏診
2008 年，西門子攜手美國 U-Systems 推出全球首款自動乳腺容積超聲系統（ABUS），借助標準化掃描流程和三維成像技術攻克了這些難題。此后，ABUS 技術不斷革新，融入人工智能算法，進一步提高了病灶識別的準確率。像超研股份的 IBUS 系列產品，通過 “全容積掃查 + AI 診斷”，將乳腺癌篩查的靈敏度提升至 90% 以上。
▲ 西門子 ACUSON Sequoia 超聲診斷系統
目前，ABUS 市場主要由 GE、西門子等國際巨頭把控，但國產廠商也已強勢崛起。超研股份（汕頭超聲）在 2024 年 1 月成功登陸創業板，其 IBUS 系列產品獲得國家藥監局和歐盟 CE 雙認證；聚融醫療于 2022 年推出 “天鵝星” 自動乳腺超聲系統，擁有超 100 項專利；浙江衡玖研發的三維斷層成像系統采用半球形掃描設計，聲稱能更精準地捕捉早期癌變信號。
值得關注的是，浙江衡玖的產品雖未正式上市，但已于近日對外發布銷售價格，其 200 萬元的定價已與國際品牌看齊，未來能否憑借技術差異化在市場中突出重圍，成為大家關注的焦點。
在醫藥行業發展進程中，瑞康醫藥對浙江衡玖的收購是一項具有深遠戰略意義的舉措。此次收購并非偶然，而是基于清晰的商業邏輯與對未來市場的精準判斷。
從收購邏輯來看，浙江衡玖在 2023 年 8 月時凈資產為 1821.86 萬元，然而經市場法評估，其估值高達 2.4 億元，最終瑞康醫藥以 1.99 億元完成收購。這一溢價收購體現了瑞康醫藥對浙江衡玖技術前景的高度認可。在產品進展方面，浙江衡玖已完成研發、設計驗證及安全性測試，并于 2024 年底啟動二次預臨床試驗，為產品進入市場奠定了堅實基礎。從行業需求角度分析，中國乳腺癌發病率以年均 3%-4% 的速度增長，早期篩查設備存在巨大缺口，市場潛力巨大，浙江衡玖的技術與產品正好契合這一市場需求。
瑞康醫藥以醫藥流通為業務起點，近年來積極通過并購拓展醫療器械領域布局。收購浙江衡玖，是瑞康醫藥完善高端影像設備領域布局的重要步驟，有助于彌補其在此領域的短板。同時，借助當前國產替代政策的利好環境，瑞康醫藥有望在乳腺篩查市場占據有利地位，進一步提升其在醫療器械市場的競爭力與市場份額。此次收購不僅對瑞康醫藥自身發展意義重大，也可能對整個醫藥器械行業的競爭格局產生一定影響。
在當今的醫療科技領域，ABUS 市場正展現出獨特的發展態勢。這是一個百億級別的賽道，不過目前外資處于主導地位。2023 年，全球 ABUS 市場規模大概達到了 15 億美元，按照這樣的發展趨勢，預計到 2030 年，這個數字將突破 30 億美元，年復合增長率超過 10%。當下，GE 和西門子在市場中占據了超過 70% 的份額，它們的產品雖然優質，但采用的是高價策略，單機價格在 200 萬 - 300 萬元之間，這也為國產廠商創造了實現替代的機會。
國產替代的發展有著三大重要驅動力。國家政策給予了大力支持，《“十四五” 醫療裝備產業發展規劃》里，明確把高端超聲設備列為重點攻關領域。從成本角度來看，國產設備后期維護費用比進口產品要低 30% - 50%，這無疑是一大競爭優勢。而且，技術迭代的速度也在加快，像 AI 輔助診斷、5G 遠程閱片等創新技術正在加速落地，推動著國產 ABUS 的發展。
雖然國產 ABUS 前景廣闊，但也面臨著兩大瓶頸。在臨床認可度方面，三甲醫院往往更傾向于采購進口設備。在渠道方面，外資巨頭與頭部醫院建立了長期穩定的合作關系，形成了一定的壁壘。國產廠商要想破局，就需要通過提供差異化服務來打開市場。
浙江衡玖的200萬元定價，既是對自身技術的自信，也是對國際巨頭的正面宣戰。從聯影醫療在核磁共振領域的成功經驗看，國產設備突圍需兼具“技術硬實力”與“市場軟實力”——前者依賴持續研發投入，后者則需要構建高效的銷售網絡和售后服務體系。
隨著瑞康醫藥的資本加持、政策紅利的釋放，國產ABUS有望在乳腺癌篩查領域書寫新的篇章。這場關乎生命健康的“影像革命”，或將加速改寫全球高端醫療設備的競爭格局。
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