日前，據(jù)港交所披露，百德醫(yī)療投資控股有限公司（以下簡稱“百德醫(yī)療”）通過港交所上市聆訊，中銀國際、中泰國際為其聯(lián)席保薦人。此前，百德醫(yī)療曾于2021年9月28日首次遞表港交所，而后失效，于2022年4月7日二次向港交所遞交招股書。

據(jù)了解，百德醫(yī)療成立于2012年，為中國領(lǐng)先的用于腫瘤微創(chuàng)治療的微波消融醫(yī)療器械的開發(fā)商及提供商；按2021年的銷售收入計(jì)，公司為中國治療甲狀腺結(jié)節(jié)及乳腺腫塊的微波消融醫(yī)療器械第一大供貨商、中國第三大微波消融醫(yī)療器械供貨商。同時(shí)也是中國首家專門用于治療甲狀腺結(jié)節(jié)的專有微波消融醫(yī)療器械并成功注冊為第三類醫(yī)療器械的公司。

此次IPO募集資金將用于將有選擇地進(jìn)行戰(zhàn)略收購或投資；拓展及深化產(chǎn)品組合、升級醫(yī)療牌照及擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)；設(shè)立海外辦事處擴(kuò)大在國外及新興市場的地位；進(jìn)行蘇州廠房的裝修工程并購置自動化機(jī)器及設(shè)備，以提升生產(chǎn)線的自動化水平；用作額外營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

百德醫(yī)療是中國領(lǐng)先的用于腫瘤微創(chuàng)治療的微波消融（微波消融）醫(yī)療器械的開發(fā)商及提供商。由公司創(chuàng)始人兼董事長于2012年6月出資成立，在遞表港交所前吳海梅持有59.95%的股權(quán)，為該公司的控股股東。

值得一提的是，百德醫(yī)療最早注冊在廣東省廣州市，后多次更名，并于2018年11月遷移至江蘇省蘇州市。從成立至今，百德醫(yī)療已完成多輪融資。最近一筆是2021年6月的9440萬元C輪融資，每股價(jià)格為74.36元，投資方包括中國銀行、國際精密等。完成C輪融資后，百德醫(yī)療的估值為8.38億元。

另外，公司曾于2021年9月28日首次遞表港交所，而后失效，于2022年4月7日二次向港交所遞交招股書。此次公司IPO通過聆訊，也意味著公司即將上市。

作為中國領(lǐng)先的微波消融醫(yī)療器械供應(yīng)商之一，其主要攻堅(jiān)在中國發(fā)病率不斷上升的良性腫瘤及惡性腫瘤，包括甲狀腺結(jié)節(jié)、肝癌、肺癌及乳腺結(jié)節(jié)。產(chǎn)品供應(yīng)及管線產(chǎn)品主要包括微波消融治療儀以及與治療儀配合使用的微波消融針。

從招股書來看，公司共有13款管線產(chǎn)品，其中4款已獲批上市，分別是用于治療肝癌、甲狀腺結(jié)節(jié)的微波消融治療儀及微波消融針、長型微波消融針以及精細(xì)型微波消融針。其余用于治療乳腺結(jié)節(jié)、肺結(jié)節(jié)、骨腫瘤、子宮肌瘤的微波消融治療儀及微波消融針，以及管線微波消融產(chǎn)品目前處于臨床試驗(yàn)或準(zhǔn)備階段，預(yù)計(jì)在2023年-2024年上市。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2021年微波消融針的銷售收入及銷量計(jì)，公司是中國治療甲狀腺結(jié)節(jié)及乳腺結(jié)節(jié)的微波消融醫(yī)療器械第一大供應(yīng)商。此外，就2021年的銷售收入而言，公司為中國第三大微波消融醫(yī)療器械供應(yīng)商。

同時(shí)公司也是中國首家專門用于治療甲狀腺結(jié)節(jié)的專有微波消融醫(yī)療器械并成功注冊為第三類醫(yī)療器械的公司。且專門用于肝癌及甲狀腺結(jié)節(jié)的微波消融醫(yī)療器械已取得第三類醫(yī)療器械注冊證。

在財(cái)務(wù)方面，百德醫(yī)療2019年、2020年及2021年，百德醫(yī)療收益分別為人民幣8502.9萬元、1.18億元及1.89億元。同期，年內(nèi)全面收益總額分別為-4966.1萬元、4669.2萬元及7485.7萬元。百德醫(yī)療從2020年開始扭虧為盈，2019年凈虧損4970萬元。

經(jīng)調(diào)整，2019年、2020年以及2021年百德醫(yī)療純利分別為3361萬元、5197萬元及8362萬元。毛利率方面，2019年、2020年以及2021年，分別為89.4%、86.1%、83.1%，均在80%以上。

值得注意的是，在百德醫(yī)療收入單一產(chǎn)品微波消融針貢獻(xiàn)了主要收入；從招股書來看，公2019年、2020年以及2021年，微波消融針占同期總收入分別為85.8%、74.4%、77.4%。毛利率分別為93.1%、93.6%和93.1%。

而根據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國微波消融手術(shù)數(shù)目由由2016年的70,900宗增至2021年的175,600宗，預(yù)計(jì)于2026年達(dá)到700,900宗，2022年至2026年的復(fù)合年增長率為33.7%。此外，按醫(yī)院收費(fèi)價(jià)格計(jì)，中國微波消融市場的規(guī)模有望由2022年的人民幣28億元大幅增長至2026年的人民幣97億元，復(fù)合年增長率為36.6%。

另外，公司還補(bǔ)充了2022年前五個(gè)月財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)，今年前5個(gè)月百德醫(yī)療的總收入為6376.4萬元，而2021年同期為5960.5萬元，相對增長6.98%。其中，來自微波消融醫(yī)療器械的銷售收入為5451.8萬元，2021年同期為5029.1萬元。

可以看出，公司業(yè)績增速有所放緩，其中收入同比增長6.98%，而凈利潤則有所下滑。招股書顯示，百德醫(yī)療2022年前五個(gè)月的凈利潤為2114.6萬元，較2021年同期的2213.3萬元下降4.46%。

值得一提的是，百德醫(yī)療所有收益均來自于中國，產(chǎn)品最終售予醫(yī)院以供患者最終消費(fèi)。于往績記錄期間，該等醫(yī)院大多數(shù)為二級及三級醫(yī)院，遍布中國22個(gè)省、直轄市及自治區(qū)。于2021財(cái)年，中國有303家醫(yī)院采購百德醫(yī)療的產(chǎn)品，其中159家為三甲醫(yī)院。

2019財(cái)年、2020財(cái)年及2021財(cái)年，百德醫(yī)療向醫(yī)院作出的銷售總額分別為人民幣4370萬元、人民幣7212萬元及人民幣1.21億元，占同期總收益的51.4%、61.0%及64.6%。

微波消融是指在超聲、MRI或CT引導(dǎo)下，將微波消融針直接穿刺到腫瘤部位，針頭發(fā)射出的微波能量使腫瘤內(nèi)部迅速升溫，病灶組織由于高熱發(fā)生凝固性壞死，從而達(dá)到治療疾病的目的。

具有適用范圍廣、創(chuàng)傷小、手術(shù)時(shí)間短等優(yōu)勢，單針消融范圍大，醫(yī)生可根據(jù)腫瘤形狀進(jìn)行多點(diǎn)、多次適形消融。已成功運(yùn)用于包括肝癌、肺癌、腎癌、骨癌、乳腺癌等多種實(shí)體腫瘤和甲狀腺結(jié)節(jié)、肺小結(jié)節(jié)、乳腺結(jié)節(jié)、子宮肌瘤、靜脈曲張等良性病變的微創(chuàng)治療，成為腫瘤常用的治療方法之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國微波消融手術(shù)數(shù)目由2016年的7.09萬宗增至2021年的18.12萬宗，隨著醫(yī)生認(rèn)可度的不斷增加，微波消融手術(shù)量將持續(xù)保持上升趨勢，預(yù)計(jì)于2026年達(dá)到66萬宗，2022年至2026年的復(fù)合年增長率為29.6%。

按醫(yī)院收費(fèi)價(jià)格計(jì)，中國微波消融市場的規(guī)模中國微波消融市場規(guī)模也從2016年的9.03億元增長至23.08億元，年復(fù)合增長率為20.6%，隨著微波銷售手術(shù)普及率的提高，以及微波消融治療適應(yīng)癥的擴(kuò)大，未來中國市場將保持上市趨勢，預(yù)計(jì)到2026年，市場規(guī)模增長至91億元，從2022年開始年復(fù)合增長率為32.5%。

而百德醫(yī)療作為中國第三大微波消融醫(yī)療器械供貨商，從擬募集資金用途來看，未來公司將持續(xù)拓展和深化產(chǎn)品組合，升級醫(yī)療牌照及擴(kuò)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心競爭力。同時(shí)還將積極開發(fā)海外市場，并提升生產(chǎn)水平，加大產(chǎn)品產(chǎn)能，為未來開拓市場奠定基礎(chǔ)。此次通過港交所聆訊，給其發(fā)展再加強(qiáng)心劑，未來值得期待。