眼睛作為人類感知外界最重要的器官之一，其衍生的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)是市場(chǎng)公認(rèn)的黃金賽道，而遺憾的是無(wú)論眼科器械還是藥物領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新平臺(tái)公司嚴(yán)重缺位。

愛(ài)博醫(yī)療是最有潛力的賽道選手，公司在“眼科器械大平臺(tái)”戰(zhàn)略目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)下，正馬不停蹄的向前奔赴；近期愛(ài)博醫(yī)療的動(dòng)態(tài)和布局，也讓市場(chǎng)看到了管理層的進(jìn)取和未來(lái)更多的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，本文就此來(lái)做一個(gè)梳理。

12月14日，國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療設(shè)備行業(yè)頭部企業(yè)圖湃醫(yī)療宣布完成2億元B輪融資，由愛(ài)博醫(yī)療、復(fù)星健康聯(lián)合領(lǐng)投，瑞華資本、源慧資本跟投。

近日，愛(ài)博醫(yī)療與圖湃醫(yī)療達(dá)成新的戰(zhàn)略合作，雙方將在眼視光領(lǐng)域開(kāi)展“設(shè)備-耗材”的臨床學(xué)術(shù)合作，共同推動(dòng)眼視光領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步。

一、尖子生圖湃影像，愛(ài)博醫(yī)療“投資+戰(zhàn)略合作”占位

對(duì)國(guó)內(nèi)兩大專科連鎖龍頭愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療熟悉的投資者都知道，口腔醫(yī)院的連鎖擴(kuò)張依賴牙科醫(yī)生，而眼科醫(yī)院連鎖擴(kuò)張則是更依賴于醫(yī)療設(shè)備。

眼科器械又可分為設(shè)備與高值醫(yī)療耗材，盡管市場(chǎng)耳熟能詳?shù)娜斯ぞ铙w、OK鏡等耗材已經(jīng)有部分國(guó)產(chǎn)廠商嶄露頭角，但殊不知，眼科核心中高端設(shè)備仍然被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷，鮮有國(guó)產(chǎn)企業(yè)涉足。根據(jù)多省的進(jìn)口產(chǎn)品采購(gòu)目錄，有很多眼科設(shè)備沒(méi)有國(guó)產(chǎn)或質(zhì)量難以達(dá)到進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)。

看一組數(shù)據(jù)：按照銷售金額計(jì)算，進(jìn)口眼科設(shè)備供應(yīng)商的市場(chǎng)占有率達(dá)到了驚人的98%。即便按銷售數(shù)量計(jì)算，該比例也達(dá)到了95%。

國(guó)內(nèi)每年眼科醫(yī)療設(shè)備的銷售額約為150億，飛秒激光、眼科手術(shù)顯微鏡、光學(xué)生物測(cè)量?jī)x、眼科OCT、超乳玻切機(jī)、超廣角眼底相機(jī)這六大品類的銷售額占比高達(dá)75%。

圖湃影像無(wú)疑是眼科設(shè)備研發(fā)領(lǐng)域的“國(guó)產(chǎn)尖子生”，其成立之初就圍繞全線高端眼科醫(yī)療設(shè)備及核心光電器件進(jìn)行自主研發(fā)和生產(chǎn)制造，4年即完成了5輪融資。

眼科診斷類產(chǎn)品 —— 眼科OCT，即光學(xué)相干斷層掃描，應(yīng)用在視網(wǎng)膜疾病、黃斑疾病、青光眼等疾病的診斷，具備較強(qiáng)的臨床應(yīng)用價(jià)值。由于OCT產(chǎn)品對(duì)于光學(xué)設(shè)計(jì)和算法要求高，目前國(guó)產(chǎn)廠商中僅有個(gè)別品牌性能可以達(dá)到國(guó)際第一梯隊(duì)，圖湃就是其中之一。

圖湃的核心OCT產(chǎn)品“北溟·鯤”，目前是世界上唯一商用的40萬(wàn)次掃頻OCT，在掃描速度這一關(guān)鍵指標(biāo)領(lǐng)先同類產(chǎn)品一倍以上，成像的掃描長(zhǎng)度、深度、軸向分辨率均在行業(yè)內(nèi)名列前茅。

圖湃影像眼科OCT產(chǎn)品2021年9月份正式取證銷售，目前試點(diǎn)醫(yī)院已超過(guò)150余家，包含國(guó)內(nèi)大多數(shù)頂級(jí)三甲醫(yī)院。在該產(chǎn)品價(jià)格持平甚至略高于進(jìn)口主流產(chǎn)品的情況下，僅用一個(gè)季度的時(shí)間，已實(shí)現(xiàn)終端數(shù)千萬(wàn)元銷售額，國(guó)內(nèi)市占率達(dá)到5%。

由此能夠看出圖湃影像的研發(fā)能力和未來(lái)的成長(zhǎng)潛力，愛(ài)博醫(yī)療作為國(guó)內(nèi)眼科高值耗材龍頭，投資圖湃不僅能獲得財(cái)務(wù)收益，同時(shí)雙方還能夠在產(chǎn)業(yè)上相互賦能（器械研發(fā)、銷售渠道），實(shí)現(xiàn)雙贏。

早在2020年，雙方就一起成立了愛(ài)博圖湃，主營(yíng)業(yè)務(wù)是眼科設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并聯(lián)合開(kāi)發(fā)了ET-1000眼視光綜合分析儀，助力上市公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。

愛(ài)博、圖湃兩者共同的股東也提到：兩者的合作將主要圍繞愛(ài)博醫(yī)療角膜塑形鏡驗(yàn)配方面開(kāi)展一些合作，已經(jīng)取得了不錯(cuò)的進(jìn)展。

二、離焦鏡，控制屈光不正的新藍(lán)海市場(chǎng)

OK鏡、低濃度阿托品雖然是目前全球眼科學(xué)界公認(rèn)矯正近視的兩種最佳手段，但越來(lái)越多的試驗(yàn)數(shù)據(jù)驗(yàn)證表明，離焦鏡也將成為矯正近視的重要治療手段。

離焦鏡片外觀與普通框架眼鏡一樣，不入眼，相較OK鏡具有便攜性，更容易被消費(fèi)者接受。

人眼主要用視網(wǎng)膜中央的黃斑區(qū)來(lái)視物，但周邊視網(wǎng)膜比中央視網(wǎng)膜范圍更大，神經(jīng)元也更多，普通單光鏡片只能使中心視力處的物像投影在視網(wǎng)膜上，但其外圍卻投影到了視網(wǎng)膜后方，形成周邊遠(yuǎn)視性離焦。可能導(dǎo)致眼軸增長(zhǎng)，近視度數(shù)加深。

離焦鏡片的原理則是通過(guò)特殊光學(xué)設(shè)計(jì)，不僅使中心視力處圖像投影至視網(wǎng)膜上，且使外圍投影到視網(wǎng)膜上或前方，形成周邊近視性離焦，控制眼軸增長(zhǎng)。

據(jù)香港理工大學(xué)的一項(xiàng)臨床試驗(yàn)表明：近視離焦眼鏡控制近視度數(shù)增加效果高達(dá)59%，控制眼軸增長(zhǎng)效果高達(dá)60%。

2021年10月20日，愛(ài)博醫(yī)療發(fā)布全新微透鏡漸變離焦鏡片，產(chǎn)品采用專利B.C.M.D.仿生復(fù)眼技術(shù)，全鏡面分布千級(jí)微透鏡陣列，可提供更大的周邊離焦面積，實(shí)現(xiàn)更好的近視控制效果，公司在屈光不正矯正器械領(lǐng)域又多一重磅大單品。

目前國(guó)內(nèi)離焦框架鏡市場(chǎng)規(guī)模約200萬(wàn)副/年左右，如果按2000元一副計(jì)算，終端市場(chǎng)規(guī)模達(dá)400億，如果粗略估算廠商的出廠價(jià)在15-20%，那么出廠口徑在60-80億；國(guó)內(nèi)目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較好，僅2款微透鏡陣列設(shè)計(jì)的鏡片“新樂(lè)學(xué)”“星趣控”，愛(ài)博的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不多，如果保守按20%的市占率、35%凈利率計(jì)算，那么離焦鏡業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期至少能給公司帶來(lái)4-6.5億的凈利潤(rùn)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)離焦框架鏡的滲透率仍很低，未來(lái)隨著更多臨床證據(jù)的出現(xiàn)，及消費(fèi)者認(rèn)知的提升，終端市場(chǎng)需求有望迅速增長(zhǎng)。

這或許是一個(gè)比OK鏡更大的市場(chǎng)。

三、眼科器械賽道里的微創(chuàng)醫(yī)療，未來(lái)是星辰大海

在愛(ài)博醫(yī)療A股上市之初，市場(chǎng)曾有三大質(zhì)疑，一是對(duì)于主力營(yíng)收產(chǎn)品人工晶狀體集采影響公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)擔(dān)憂；二是昊海生科收購(gòu)全球晶狀體上游材料最大供應(yīng)商，擔(dān)憂其存在“卡脖子”的風(fēng)險(xiǎn)；三則是銷售能力的問(wèn)題，OK鏡能否迅速放量。

如今這些疑問(wèn)都煙消云散，集采目前并未對(duì)公司造成負(fù)面影響，反而促進(jìn)公司國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程實(shí)現(xiàn)以價(jià)換量；晶狀體材料公司選擇了自主研發(fā)攻克，目前已有部分材料實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)（未來(lái)將全面轉(zhuǎn)為自產(chǎn)）；OK鏡業(yè)務(wù)層面，公司在上市后也走出了優(yōu)秀的增長(zhǎng)曲線。

另外可以看到，愛(ài)博醫(yī)療在眼科器械的產(chǎn)品布局是越來(lái)越多，分為手術(shù)類和視光類產(chǎn)品兩條主線，除了已有的手術(shù)領(lǐng)域人工晶狀體、視光領(lǐng)域的OK鏡外，另外還有離焦鏡、彩瞳、ICL等多款潛在重磅產(chǎn)品。