2020年，巨頭美敦力的并購之路仍在繼續......

44億美元，美敦力欲大手筆收購LivaNova

近日，據Reorg Research報道稱，美敦力正在與LivaNova進行早期收購談判，這一消息受到LivaNova股東的好評。

據悉，LivaNova是一家全球性的醫療技術公司，公司致力于通過先進技術和突破性的治療，為患者、醫療人士和醫療保健系統提供卓有成效的解決方案。

成立初期，LivaNova公司主要經營三大業務：心臟外科、神經調節和心律管理。目前，LivaNova公司的業務調整為心血管業務和神經調節業務。

拆分出售心血管業務，

美敦力意圖擴張神經調節業務版圖

事實上，作為全球第一大體外循環公司，LivaNova在人工心肺機領域一直處于全球領先地位，也是ECMO全球三大生產商之一。

ECMO俗稱人工心肺機，能為重癥病患者提供一定時間的心肺支持。在本次新冠肺炎疫情中ECMO發揮了非常大的作用，也是目前疫情防控中所急需的重點醫療設備。然而，受技術門檻、臨床使用和市場需求等多重因素制約下，目前國內企業還沒有一家能夠生產。

而此次美敦力的收購中卻提出，將要拆分LivaNova，保留其神經調節業務并出售其心血管業務。

此外，Reorg Research表示，波士頓科學、愛德華茲生命科學和強生可能也正對LivaNova感興趣。

Needham＆Co.的分析師Mike Matson進行了部分匯總分析，分別評估了LivaNova的心血管和神經調節業務。

Matson分析表明，LivaNova的心血管業務價值14億美元，其神經調節業務價值25億美元，總價值為39億美元。

“此次收購LivaNova ，可以加強美敦力的神經調節業務。并且，我們認為LivaNova是被低估了，尤其是考慮到其產品線，不過一切都還尚未確定。”

由此可見，美敦力此次大手筆收購 LivaNova，無疑是要進一步發展旗下神經調節業務。

并購仍在談判中，業務拓展尚未有定論

美敦力旗下業務分為四大版塊：心血管業務（簡稱 CVG）、微創外科業務（簡稱MITG）、恢復治療業務（簡稱RTG），以及糖尿病業務（簡稱DIAB）。

據美敦力最新公布的2020年第三季度財報顯示，最新季度總營收為77.6億美金，同比增長2.9%。其中，恢復治療業務營收21.11億美元，同比增長4.2%，是四大業務版塊中增幅最大的版塊。而神經調節業務正屬于這一版塊。

恢復性療法業務分為腦部治療、脊柱、特殊療法、疼痛治療四個業務版塊。在恢復治療業務中，美敦力旗下多個產品于2019年獲得FDA批準上市。

2019年2月7日，美敦力宣布其用于治療動脈瘤的Pipleline Flex血流導向裝置通過獲得了FDA臨床研究用器械豁免(Investigational Device Exemption, IDE) ，可將適應癥擴展到了栓塞中、小型頸內動脈巖段至終末段寬頸動脈瘤，將進一步擴大該產品的市場份額。

2019年2月20日，美敦力宣布用于治療難治性癲癇的腦起搏器獲得FDA批準，并且已開始首例上市后臨床應用。這款產品將使得美國超過100萬患有癲癇，但又無法被藥物控制的難治性癲癇患者獲益。

2019年2月28日，美敦力宣布Accurian? RF射頻消融設備獲得FDA批準。該產品通過射頻消融去除病變的神經組織，達到減輕疼痛的作用。

2019年4月30日，美敦力在美國市場推出了神經介入Solitaire?取栓支架系列的第四代產品Solitaire? X。與前幾代產品相比，當其與配套的Phenom? 21輸送導管結合使用時，該支架更容易被輸送到血栓部位，使得醫生的操作更為方便快捷。

而值得一提的是，此前美敦力在恢復治療業務上也曾有一起收購事件。

2019年6月27日，美敦力收購椎間植入物公司Titan Spine。該公司主要生產鈦材質椎間植入物，可在椎間融合術中使用，插入到椎骨中，降低手術過程對神經帶來的壓迫，減少手術疼痛。收購該公司后，美敦力將擁有包括植入物、手術工具、生物因子等產品的范圍最廣脊柱手術產品線，鞏固其在脊柱手術操作方案創新者的領導地位。

本次對LivaNova收購完成后，美敦力提供脊髓刺激，深部腦刺激和神經調節產品，但不提供迷走神經刺激（VNS）。根據Matson的說法，LivaNova是VNS的市場領導者，該公司的神經調節市場份額為9％，這將使LivaNova的VNS產品與Medtronic的神經調節業務相輔相成。

他的分析基于這樣的假設：美敦力將以44億美元（合每股85美元）的價格收購LivaNova，并以14億美元的價格出售心血管業務。他估計，這筆交易將使美敦力公司2021年的每股收益增長不到1％。

“但是，如果LivaNova在這三個方向中的任何一個可行，隨著時間的推移，這筆交易都可能會增加利潤，因為我們相信這三個項目中的每一個都可以產生5億美元甚至更多的銷售額。”

換言之，美敦力此次的并購項目仍在洽談階段，未來是否有其他業務的合作尚未有定論。而毋庸置疑的是，2020年，美敦力將大刀闊斧地進行擴張神經調節業務的版圖。